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恒达注册-近日,深圳证监局发布新一期的证券期货机构监管通讯,其中针对辖区部分持牌资管机构及个人采取监管措施。

记者注意到,在涉及基金公司违规方面,存在着夸大宣传、个别基金股票投资比例超过基金合同约定限制等情况。

打出“组合拳”规范基金销售

今年以来,基金市场发行火热,截至9月17日,年内累计成立的新基金规模超过2万亿元,恒达注册刷出历史新高。

在基金销售过程中,各种问题也层出不穷,监管此前也多次提醒销售风险,而此次发布的监管通讯显示,今年以来,深圳证监局打出“组合拳”来规范基金销售行为。

一是加强科技监管,提高监管效能。探索开发独立基金销售机构线上数据报送平台,及时发现高风险及次高风险机构7家、中低风险13家。

二是快查快办,依法从严处理违规行为。恒达注册对违规销售问题严重的6家独立基金销售机构采取暂停基金销售业务措施,对2家基金公司相关责任4人员采取暂停履行职务、出具警示函等行政监管措施。

三是培训护航,督促合规发展。指导深圳市投资基金同业公会举办两期基金销售培训,并针对近期基金发行火热、销售线上化的情形,及时发布风险提示,规范辖区销售行为。

四是深入调研,摸底行业现状。恒达注册结合日常监管情况开展调研,并在总结违规问题、剖析成因、征询意见的基础上,恒达注册有针对性地提出建立差异化准入机制、强化事中监管、落实退出安排等意见建议。

超比例投资、夸大宣传

此外,恒达注册记者还注意到,多家持牌机构因为各种违规事件受到处罚。

比如机构A,违规让渡投资管理权限;合规风控严重失效,个别基金多次主动突破合同投资比例限制进行投资;个别专户产品参与结构化发行,集中持有同一主体发行的低信用评级的债券,信用风险集中,并陆续发生多笔正回购交易违约。

最终该公司被限制业务活动,负有管理责任的个人除了被监管谈话,还被限制领取部分绩效奖金等基本工资以外的报酬等权利,已领取部分应退回公司。

机构C同样存在超比例投资的情况,恒达注册通报显示,该机构个别基金存在股票投资比例超过基金合同约定限制的情况。投资决策缺乏事中及事后合规控制,投资决策委员会作出了明显违规的投资议案,合规风控部门未进行合规审核。利益冲突防范机制存在缺陷,部分员工购买公司旗下产品未按公司制度要求书面申报;个别基金经理未向公司报备其投资公司专户产品情况,并在应当知悉其持有的公司专户产品已经参与某股票定向增发的情况下,仍下达了存在明显利益冲突的投资指令。

监管除了责令该机构改正,负有管理责任的个人也被监管谈话,并且被暂停履行职务,直接责任人员则被认定为不适当人选。

还有机构B,对旗下个别基金进行夸大宣传,如以“收益目标”的形式预测基金的证券投资业绩。最终,直接责任人员被出示警示函,负有管理责任的个人被暂停履行职务。

监管提多点要求

针对上述存在的这些问题,监管同时还作出了相关要求,记者梳理后,总结要点如下:

1、各公司应加强基金投资风格管理,建立覆盖投资运作事前、事中、事后全流程的合规风控体系,防范出现投资不符合基金合同、风格漂移等问题;

2、针对特定主题基金应设置主题风格股票池,明确股票入池标准和审核流程;

3、强化对基金投资决策的合规审核,建立有效的投资风格事中风控机制,对基金投资运作是否符合基金合同约定的情况应定期开展稽核。

4、各公司应强化利益冲突防范管理,恒达注册全面梳理投资管理人员个人利益冲突机制的建设及执行情况,加强对投资管理人员直接或间接股权投资、参与公司旗下基金、私募资管产品投资及直系亲属投资等可能导致个人利益冲突行为的管理,按照基金份额持有人利益优先原则,建立相关申报、登记、审查、管理、处置等制度。

5、公司投资管理人员履行职责时,恒达注册对可能产生个人利益冲突的情况应当及时向公司报告。公司合规风控部门应对投资管理人员参与股权投资、公司旗下基金及私募资管产品投资的申报情况进行定期稽核。恒达注册 报道

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摩鑫娱乐 资讯报道-GP股东跟投参与决策非但不影响投资业绩,反而激发LP坚定追随,澳银资本就做到了。

澳银资本董事长熊钢一心想把国内摩鑫娱乐VC做成“小而美”的百年老店,而市场却总在推着他向“规模”看齐。孰是孰非?他的坚守或妥协已经给出答案。

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摩鑫娱乐绩优VC的坚守:早期投资绝非“鸡肋”策略

资本逐利,投资界的“炫富”逻辑往往跟随IPO的节奏把“项目投上市”当做噱头。但还有一个事实被隐藏了——VC机构的早期投资甚至比PE更赚钱。遗憾的是,无法频繁制造上市的VC机构却在舆论大潮中式微了。

熊钢是澳银资本的创始合伙人兼董事长,摩鑫娱乐创立于2009年的国内VC机构专做早期投资,目前在管人民币创投基金8只,为深圳、北京等市区多级政府引导基金合资格管理人,除1只在投资期,1只刚结束投资期,4只清算,两只退出期,共6只基金全部盈利,项目退出率80%以上。他这样评价过去的成绩,对得起LP,却依旧承受外界的压力。

他的压力来自PE机构、来自专做后期投资押宝的资本收割机。在他看来,VC机构似乎与他们有着天然的隔阂,被压在鄙视链的下端。“尽管后期投资的项目上市预期强,但估值也高,实际收益算下来未必超得过早期投资。”

熊钢给记者算了一笔账。按目前的市场定价标准,后期介入或参与Pre-IPO投资的机构实际账面盈利不过3~4倍,且需三四年的时间。“而3~4倍的收益在我们早期投资里面并不难实现,所以做早期投资的根本不需要考虑上市。”

摩鑫娱乐是一家从事临床医疗检测仪器和试剂研发的高科技企业,据熊钢介绍,最早投资时,该企业估值不过两亿,而到3年后退出时,企业仍未上市,但账面收益已逾5倍之多,比当下的上市收益还可观。

类似的案例,澳银资本不在少数。从现有的数据来看,八只基金几乎年化IRR超30%、实际退出率超80%、DPI都超过1。然而在规模效益的驱使下,很多收益率不及澳银的机构仅凭上市项目多在很短时间内获得规模攀升,而澳银资本却只在十年间刚刚迈过30亿大关。

规模跑不快,意味着投资机构必须依靠持续的主动管理创造财富,而不能坐享管理费被动养活。内部不乏有人在向熊钢抱怨这件事情,但他告诉记者,“要以劳动换取收益,而不是以权益投资来换取收益”。虽然他也做出了妥协和让步,拿出每年资产规模的20%向后期投资倾斜,但他始终强调一点,早期投资绝非“鸡肋”策略,做好主动管理依旧可以守正出奇。

GP股东跟投的艺术:善用资本的长短结合之道

妥协并非颠覆已有的商业模式,澳银资本善用资本的长短结合做精致的收益,与此同时,不同寻常的GP跟投方式也在激发投资团队的斗志。

通常而言,有限合伙基金的出现让LP和GP的出资与管理泾渭分明,而熊钢的团队恰恰在有限合伙的基础上采用了发起式募资方式,GP股东也跟投进入基金,占整个基金规模的20%~30%,拥有绝对的话事权。

与投资公司根据股东意愿决策投资不同,澳银资本的GP股东并非“门外汉”。熊钢告诉每经记者,股东在内部致力完善从执行判断到决策再到交易的三位一体投研结构,把管理规模控制在边际能力可控的范围内,与LP一同介入投资,管控风险。

更为重要的是,熊钢介绍道,GP跟投的20%出资甚至可以拉动60%的收益,这其中体现了长短资本结合的巧妙之处,亦成为澳银资本的决胜之道,即运用国资及政府引导基金进行风险套利。

对于该投资逻辑的施行,熊钢认为是机构的专业化与政府风险保守型投资相得益彰的体现。一方面,政府出资希望改造当地产业基因,所以通过投资创投基金对接相关产业;另一方面,财政出于保值增值的考虑,投资期限往往不能与创投基金长久期匹配,这时候作为政策性让利,一般会提前选择退出且不享受相关回报收益。

如此一来,剩下的其他LP则享有更多增值回报的分配权利。熊钢表示,假如政府出资30%并全部提前退出,到基金实际清算时,加上GP股东20%的控股权,以及20%的Carry收益,Gp有40%的收益权之外,还有30%收益可在GP与其他LP之间分享。“所以,某种程度来说,募资并不是我们最大的问题,而是如何选择好的投资标的。”

据介绍,澳银资本专注于技术型企业投资,在医疗健康领域的布局较早,曾在2015年前后就开始布局早期项目。在当时那个热衷共享经济、O2O风口的年代,熊钢的投资经被看做另类;而如今,大健康产业的火爆令其收获颇丰。

面对已十分拥挤的赛道,熊钢表示现在要做的是“反向投资”,等待市场“退烧”之后再出手。“资本蜂拥而至就会造成投资一地鸡毛,钱越来越多,估值也越来越贵,但企业盈利跟不上的话,接盘的风险会增加。”他表示,要等新的商业足以承载新的技术落地时,市场规模就会爆发,那时再投。

强化风险对冲:合理配置不贪多

相比成功的经验,失败的教训更值得总结。

熊钢告诉记者,摩鑫娱乐澳银资本在过往投资中也曾经就单独项目设立基金投资,但实际效果不佳;此外,在应对突发风险事件时,如何做好风险对冲是机构投资掌握主动权的根本要素。

对于配置的思路,熊钢表示,分散投资要成为绝对的贯彻思路。“不能只看收益端,不想风险端。”在制定决策之前,他认为要对项目所处行业、商业前景等厘清逻辑,同时降低投资数量,而在精品项目的投入上下功夫。“我们唯一的目的是加大每一个项目的投资额,而不是增加项目量。”

对于风险对冲的把控,熊钢认为要在吃透政策的同时,对项目间的股权联系、实控人背景以及法规等有充分的背调,根据权益与权利的绑定,对可能发生的风险事件进行对冲。“这是跟我们的管理边界相关的,在有限的管理能力和风险控制范围内才有可能把握得住。”

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菲娱国际注册,菲娱注册2020年,直播电商彻底“沸腾”。

菲娱国际注册,菲娱注册一方面,不管是独占鳌头的淘宝直播,还是新晋的抖音、快手、小红书,都在加大电商直播的投入力度;另一方面,菲娱国际注册,菲娱注册不同身份、不同行业的大佬、企业家、网红、明星等等也被簇拥着走上了直播带货的道路,一时间相互竞逐,热闹非凡。

菲娱国际注册,菲娱注册种种角色无外乎一分为二,最早开启直播带货的淘宝,从电商平台走来,早早把直播与商业结合;而抖音、快手则脱胎于秀场直播的一地鸡毛,半道切换去了带货的新领域。

但直播与直播是不一样的,菲娱国际注册,菲娱注册表面看都是一个主播在直播间里讲话、展示。可种种技术细节、体验的差异,只有做过直播的人才知道。魔鬼在细节,比如延时降低1秒,就能把GMV再拉动几个点;直播内容的存储成本再低几万块,就能多一个回放的功能,让主播休息的时候消费者也能看到之前的讲解……最近淘宝直播就搬出了自背后的顶级科学家团队,展示了自己掌握的核心科技。

总的来说菲娱国际注册,菲娱注册,淘宝用了5年时间创造了最适合电商的直播环境,整体的直播技术领先业内3-5年。这一切,都是淘宝、达摩院的工程师、科学家,选择了一条最难的路,走上技术的无人区。

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是什么撑起了薇娅、李佳琦等超级大网红IP们的千万直播间?

直播电商的火爆,似乎不必过多赘述。

根据艾媒咨询的数据,直播电商的市场规模在2019年达到4338亿元,同比增长226%。同时,在2020年预计整个市场仍会以翻番的速度增长至9610亿元。

其中淘宝直播已经连续8个季度翻倍增长,带来的商品 打开率、进店率能达到60%,这一超高的转化率,是淘宝直播创造的独特价值,也是支撑整个直播带货商业模式的核心。但这份转化率是由独特的商业能力、技术能力撑起来的。这也让“智能相对论”看到了一场直播背后,所面临的技术挑战正在加剧。

是的,直播下半场的技术之战一直在默默打响。

简单举例,在去年双十一期间,薇娅和李佳琦的直播间人数直接超过3000万,准确的说,薇娅的是4315.36万,李佳琦的是3683.5万。

这也就是意味着,每当李佳琦喊一声“OMG,买它,买它”,货品上线秒杀,就会有将近数千万人同时抢购一款货品。

这其中的技术难度,用淘宝内容社交互动团队的技术负责人梁舒的话来说,是这样描述的:

“以前我们只有双11的0点才会遇到这个问题,但是现在不是,现在随着淘宝直播兴起之后我们很多时候会遇到这个问题。”

很多时候——也就是说,每一次直播电商的“秒杀”都可能等同于过去一场双十一的0点抢购。再换个角度来讲,李佳琦每秒杀一支口红,都会是淘宝直播的首席科学家的一次技术的极限挑战。

为什么会这样?很简单,直播电商彻底“沸腾”了,与超级网红IP的碰撞,带来的便是千万级别的流量涌入,那么直播间的承载能力、直播的互动玩法等等都需要科学家予以更强大的技术支持和赋能。

所以,如果说直播电商明面上比拼的是看得见的“名气”,是网红的赛场;那么私底下比拼的就会是看不见的“技术”,是科学家的主场。

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跳出“虹吸现象”,这是直播的一场技术暗战

既是私底下的比拼,那也就是意味着,这是一场属于科学家的技术暗战。

如今,直播电商早已发展成为明、暗两面竞争的行业。明面上比拼主播的IP人设、知名度、销售额、话题度、粉丝号召力等等;暗地里比拼的则是科学家的技术支持,比如低延时、高并发、AI应用、编解码等等。

前者高调,后者低调。所以大众往往关注更多的是前者,从而忽视了后者的重要性。

当然,这也不能完全怪于大众。直播作为一个传播影响过程,很多时候就会存在“虹吸现象”。

所谓的虹吸现象,是指较为突出的个体往往会对周围的事物产生强烈的吸引力,使得其他事物向其靠拢。在直播上,由于主播个体的突出活跃和直播镜头的高度聚焦,很容易便会过度强化这种现象,模糊大众对直播行业的认知。

当我们跳出“虹吸现象”,聚焦在直播的后端来重新审视这个行业的发展,便会清楚地看到一群居于幕后的科学家,正在掀起一场直播市场的技术暗战,表现有三。

其一,直播电商走向高度专业化的技术之路。

这一点从阿里的角度来说,会比较明显。淘宝直播不再只是淘宝平台的工作,而是成为整个集团联动发展的方向。其中,在技术方面,就有阿里云、达摩院等团队的科学家们所提供的应用。

比如,大规模低延时技术。淘宝之所以可以在主播喊完“3,2,1,上链接”之后,能同时将链接发送到全国消费者的移动设备上,所倚靠的正是这一项技术。

而这一项技术,实际上便是阿里集团内部联动的成果。对此,梁舒介绍道:“我们前两年就一直在研究低延时,已经上线两年。这是淘宝联合阿里云、钉钉等所有的团队都在做这个事儿。上线之后,我们(淘宝直播)的卡顿率下降55%,播放延时低于1s,下降72%。”

这是一个什么概念?传统的播放延时一般为5-7秒,原因就在于直播间本身需要实时的推流,而传统的播放延时会大量缓存在消费端,一旦缓存不了,就会出现卡顿。

为了解决这个问题,淘宝利用了阿里云的端侧技术、云端技术,使得消费端、主播端和云端之间的整个链路变得更好,以实现淘宝主播可以实时秒杀、淘宝用户同时抢购的快感。

那么,纯粹从直播电商的角度来说,菲娱国际注册,菲娱注册所作出的技术优化无疑是商业公平性、直播即时性的一大保障。这种通过科学家们的技术支持所打造的“3,2,1,上链接”实时秒杀的独特玩法也在成为淘宝直播的一大核心竞争优势。

在这里,我们更能看到,集团联动之下,直播电商也走向高度专业化的技术之路。

其二,主播之外,科学家接棒。

直播电商纵然火热,但是对于主播而言,何尝不是一半海水、一半火焰。

李佳琦曾在一次采访中表示,自己完全不敢休息,“如果你今天不直播了,说不定你的粉丝就会被那另外的九千九百九十九场直播吸引住了……”

更有一部分“草根”主播因为没有专业团队,也没有足够的能力去自己开发一套专业的数据开发、分析系统,陷入迷茫的成长期。

可以说,在直播电商这条道路上,各有各的烦恼。而在技术为王的今天,这也并非毫无出路,淘宝平台的科学家们正在试图探索一系列的技术应用来辅助主播解决烦恼。

比如,虚拟主播的尝试。早在4G时代,达摩院便成立了多模态团队。通过多模态的智能融合,在直播领域,淘宝科学家们开发了虚拟主播,来帮助真人主播讲解产品、与粉丝实时互动等等。

同时,据淘宝直播的产品负责人岱妍透露,以后虚拟主播的整个形象也会跟主播的个性化诉求做强匹配。也就是说,李佳琦的虚拟主播,可以是一个与他风格极为相近的展示。

这也就不必再担心因个人离场休息而导致粉丝流失的问题。

再比如,智能助理的上线。岱妍说:“这几年下来,我们逐渐会发现,越往下拼专业性的时候,我们平台通过今天对技术的理解、对数据的理解、对技术的提升,能让主播快速提升核心专业能力。”

可以说,当前菲娱国际注册,菲娱注册的努力正在致力于为这个发现铺路。基于阿里数字能力建设推出的智能助理,可以进行选品分析、粉丝人群分析,甚至是每一场直播画面的“诊断”,以帮助淘宝主播更好的做好“直播”这件事情。

其三,主播在前,科学家在后,共创价值。

一旦分工明确,各自的站位也就清晰了。AI技术辅助主播直播,使得主播的培养更加专业,能集中精力与前端的粉丝进行直播互动,提高转化率和销售额。

站于幕后的科学家虽然不那么引人注意,但是他们的技术应用对于优化直播体验来说,意义同样重要。

简单举个例子,如今在各个直播平台里,淘宝是唯一拥有回放功能的平台。这其中用到的就是阿里科学家们在视频服务领域的最新成果“窄带高清技术”。

这是一种成本与体验相调和的视频服务理念,窄带高清技术通过动态调整视频播放时片源清晰度、分辨率、码率、帧率、编码算法、播放策略等维度,来降低播放成本,进而实现直播平台的回放功能。

很显然,拥有回放功能在某种程度来说,是对消费者权益的一大保障。而对于主播来说,回放功能更是一场直播价值的二次转化。据淘宝主播林珊珊团队的负责人凌霄透露,“(按整天来算)我们有15%-20%是通过直播回放来成交的”。

如此来看,菲娱国际注册,菲娱注册通过技术手段着眼于用户体验、主播体验、商家体验,也在创造着令人惊讶的直播价值,不可小觑。

诚然,菲娱国际注册,菲娱注册的技术所能带来的体验和优化并不是立竿见影的结果,与薇娅、李佳琦等头部主播的直播间的快节奏相比,更是显得有些慢了。但是,不可否认,正是在这些科学家的技术支持下,才能完美地撑起超级网红IP的快节奏直播和庞大流量的涌入。

所以,“智能相对论”才认为,这会是一场看不见的技术暗战,首席科学家正在悄悄地突破直播行业的容量、玩法等天花板。

做直播的都得想好怎么先做技术

事实上,在董明珠直播首秀因网络卡顿而翻车之后,不管是格力还是大众,或许都对技术这个板块的重要性有了更为清晰的认知。

这其中的逻辑也不难理解。

直播电商意味着导购场景的全面数字化、网络化和智能化,其本质还是一次线上的消费服务。要完美地完成这样的一场服务,需要的也是主播和科学家的协同。

简单来说,做好直播,就要做好直播前后相关的一条完整服务链。任何一项简单的服务,若是在放在淘宝直播这样一个4亿用户,上千亿GMV的超大规模平台上,都并非主播一人可以完成,其背后都需要科学家们的技术支持。

那么,打通直播的服务链,就得先打通技术链。

淘宝直播的思路不难理解——生态联动,科学家之间的协同,将阿里内部的技术链条打通,以此向淘宝直播平台输出技术能力,来辅助和赋能主播、平台、商家来提供优质的的直播电商服务。

一旦服务环节做好了,良好的直播体验都将为主播、粉丝、品牌方、平台方等多方市场主体带来实良性、可持续的商业价值,价值链也就顺势而成。

当技术-服务-价值三链打通,位于起点的“技术”一环的重要性也就不言而喻。那么,当我们继续思考,是什么支撑起了直播电商这个业态走过今天,跨向未来?

是主播,也是主播背后的首席科学家呀!

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天富首页-天富注册毫无疑问,微信是腾讯最核心业务之一,但在美国市场,微信并不是腾讯最有价值的资产。

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数据分析公司 App Annie 提供的数据显示,天富首页,天富注册今年 8 月微信在美国的月活用户只有 330 万人,甚至没有排进美国 IM 应用市场的前十位。与日裔喜欢用 Line,韩裔喜欢用 KakaoTalk 一样,微信也是美国华人群体的首选 IM 应用。微信在美国的核心用户群始终是 500 多万华人,与主流用户使用的 Facebook Messenger、Snapchat、WhatsApp 等依然有着明显差距。

显然,微信绝不是美国政府盯上腾讯的唯一目标。据天富首页,天富注册媒体周末报道,美国外国投资委员会(CFIUS)已经致函两大知名游戏开发商——《英雄联盟》开发商拳头游戏(Riot Games)和《堡垒之夜》开发商 Epic Games,要求他们提交自己保护美国用户数据安全的相关资料。继微信之后,美国政府将审查目标对准了腾讯在美国的投资业务。

拳头游戏虽然是一家美国游戏开发商,天富首页,天富注册总部位于美国洛杉矶,但却是腾讯的全资控股子公司。腾讯早自 2009 年拳头游戏的第二轮融资就开始投资,随后又不断提升持股比例,最终在 2015 年底收购了拳头的全部股份腾讯持有 Epic Games 的 40% 股权,是主要股东,但不是最大股东,可以提名董事席位。但 Epic 去年曾经公开澄清,他们和腾讯并不分享用户数据,业务也不受腾讯影响。Epic 目前正在和苹果进行一场诉讼大战,意在挑战苹果应用商店的控制霸权。

显然,美国政府正在严格审查腾讯涉及到美国用户数据方面的投资资产。这两家公司是腾讯持有主要股份的两家美国游戏开发商。此外,腾讯投资的美国游戏公司还包括了动视暴雪(持股 5%)、Glu Mobile(持股 15%)等等。腾讯投资少数股份的美国科技企业包括:Snap、Reddit、特斯拉等等。但科技巨头被 CFIUS 审查的可能性不大。

腾讯投资和参股的全球游戏矩阵还包括了《绝地求生》的韩国开发商蓝洞、《部落冲突》(Clash and Clans)的芬兰开发商 Supercell、《流放之路》(Path of Exile)的新西兰开发商 Grinding Gear Games、《刺客信条》的法国开发商育碧、瑞典开发商 Fatshark、挪威开发商 Funcom 等等。

虽然这些游戏开发商并不是美国公司,腾讯对他们的投资并不需要申报 CFIUS 批准,但他们开发的游戏却在美国广受欢迎,拥有大量的美国用户数据。《绝地求生》目前是美国游戏玩家支出排名第十的天富首页,天富注册游戏。美国政府也可以以保护用户数据的理由展开调查。

美国总统特朗普上月初颁布行政命令,以国家安全为由宣布在美国封杀两大中国应用 TikTok 和微信。当时关于腾讯微信的行政命令并没有涉及到腾讯的游戏业务。在经过一个月的多方谈判和政策转折之后,最终字节跳动同意与甲骨文和沃尔玛合资运营 TikTok 美国业务;美国政府已经认可了这一交易结构,但还需要得到中国政府的批准。

但微信的问题则比较复杂。由于腾讯没有和美国政府及时达成一致(双方谈判内容没有公布),美国商务部在上周五颁布相关文件,具体落实总统的行政命令,下令苹果和谷歌的美国应用商店下架微信,禁止微信在美国的支付交易以及其他封杀措施。腾讯承认禁令可能会影响到微信在美国的增长,但并没有给出具体的评估。

按照美国司法部此前的解释,美国用户继续使用微信则不需要承担法律责任。不过,在美国商务部出台封杀文件之后,美国华人自发组织的美国微信用户联合会紧急申请法庭听证会,成功争取到加州北区联邦地区法院法官在周日颁布临时禁令,暂时阻止商务部执行这一封杀令。

寻求股权结构或者数据安全的相关资料通常是 CFIUS 正式开始调查的前奏,如果 CFIUS 初步认定其中存在着影响美国国家安全的隐患,则会对交易展开正式调查。不过,CFIUS 发函要求提供资料并不意味着都会正式展开调查,展开调查也不意味着就一定会强迫进行资产剥离。

一位中资企业在美国业务的负责人向新浪科技介绍天富首页,天富注册,如果 CFIUS 认为需要对外资在美业务展开国家安全调查,美国财政部会书面通知外资企业,要求提交相关材料,这个过程大约是 1 个月时间。包括随后的初步审查和正式调查,整个过程可能持续 3 个月时间。这家中资企业也是在 2015 年完成收购美国互联网业务,他们近期接到 CFIUS 要求提供资料的通知,目前还没有收到 CFIUS 的正式调查通知。

富而德律所合伙人、前美国财政部直接负责审核投资安全的副助理部长米尔(Aimen Mir)认为,只要涉及到大量用户数据,CFIUS 就可能关注外资在美国业务,但问题的关键是 CFIUS 是否会认为相关业务风险足够大(影响美国国家安全),以至于需要进行资产剥离。8 月 14 日特朗普下令字节跳动出售 TikTok 美国业务的行政命令就是来自 CFIUS 的调查结果建议。

CFIUS 是美国联邦政府内部的一个跨部门机构,包括了财政部、国务院、司法部、商务部、国土安全部、国防部等九大内阁部门以及其他七个相关机构。这个委员会就像是一个特别工作组,成员由美国总统提名,美国财政部长担任主席和负责工作。其主要职能是评估审核外资在美国投资和业务是否会对美国国家安全带来威胁,辅佐美国总统作出决定采取行动。

以往 CFIUS 的审查行业主要是能源、电信、国防、芯片等敏感行业,但在过去几年开始,CFIUS 的审查范围大幅扩大。2018 年颁布试行、2020 年正式实施的《外国投资风险评估现代化法案》(FIRRMA)将关键技术、关键基础设施和关键个人数据(TID)相关领域列入强制申报审核范畴,严格限制了外资(主要是针对中国)在这些领域投资美国企业或是接触产品和技术。

仅仅在过去两年,CFIUS 就已经迫使两家中国企业昆仑万维和中长石基分别出售他们几年前在美国收购的同性交友网站 Grindr 和酒店信息管理系统 StayNTouch。鉴于 FIRRMA 是美国两党一致通过的法案,民主党也同样主张严格审查外资在美国投资,因此即便今年大选出现政党更替,明年拜登上台执政,美国的外资投资政策也不太可能出现明显转变。

一位中资背景投资基金在硅谷的投资经理向新浪科技谈了自己的看法,按照 FIRRMA 的规定,中国企业哪怕在上述敏感行业获得董事席位也要经过 CFIUS 审批。腾讯在拳头游戏和 Epic 的持股远远超过了应该审查的标准,CFIUS 要对此展开调查是很正常的。这位投资经理吐槽说,天富首页,天富注册自从 2018 年 FIRRMA 通过之后,他们在硅谷的投资已经急剧下滑乃至陷入了停滞,很多硅谷创业公司根本不敢也不愿意接受中国背景的投资。

“我不知道腾讯此前投资拳头和 Epic 的时候,是否通过了 CFIUS 审核,毕竟已经过去了好多年,但 CFIUS 的审查是有回溯权的。即便他们现在要进行国家安全审查,也很正常。如果腾讯并没有过度介入拳头与 Epic 的业务,没有接触到用户数据,正常来说不应该有什么问题的。也许 CFIUS 就是查看一下情况,没有发现腾讯投资有什么问题,也就过去了。”

“但现在美国政府的立场是,只要你是中国企业,就有可能帮中国窃取用户数据,这就直接污名化了。CFIUS 也没有查出字节有滥用 TikTok 美国用户数据的行为,还不是一样逼着你出售,当然最终结局有所变化。谁知道美国政府会不会认定,腾讯持有美国游戏公司多数股权也是不安全的。反正 CFIUS 也不需要公布他们的调查证据,只需要公布调查结论。本届政府的决策没法按照惯例来预测。”

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